最近有不少基民抱怨说：前段时间，新能源连续大跌，实在扛不住了。于是，转换了一半的仓位去追今年的主线信创AI了。结果，刚刚转换完，新能源却迎来了“仰卧起坐”，AI板块又开始下跌。

其实这个问题说到底是投资策略问题，做行业轮动对投资者的要求较高，而对普通投资者而言，老老实实做好行业均衡配置，胜率更高。

(资料图片)

为什么做行业轮动很容易挨打？

每一次行业轮动似乎都在告诉我们一个现实：

因为信息壁垒、心理因素等原因，一些基民对于市场的感知多具有滞后性。

例如，在进行投资决策时，一些基民会习惯性将该板块近期表现情况视为重要衡量因素，如果该板块处于上升之前或上升初期阶段，出于“是否能反弹”或“此时反弹是否有持续性”等心理考虑，基民往往会选择“持币观望”或“轻仓入场”；

等该板块处于涨幅的中后期，已经过市场的“持续验证”，基民便会认为该板块此时“确定性较强”从而选择“高位入场”，而此时的剩余收益实际已不多；

倘若再加上较快的市场轮动，“高位入场”后“风格逆转”，基民无法忍受“阶段性浮亏”便“忍痛离场”，接着又开始埋伏“下一个热点”。

但站在市场聪明资金的角度来看，当某赛道积累了较大的涨幅，一方面前期盈利的资金存在止盈的需求，另一方面当市场没有增量信息、资金时，该板块上升的势能有限，一旦出现负面消息或业绩不达预期，板块便会进行调整，此时聪明资金会流向下一个具有爆发潜力、低估值的赛道。

均衡配置是不是摊大饼？超额收益哪里来？

不愿意老老实实做好行业均衡配置的基民多半是因为配置的行业过多，此涨彼跌，最后收益了了。

均衡配置的超额收益如何获取？

其实各个市场阶段，在每一个阶段，表现好的行业都是极少数。但是，只要把时间拉长，很多行业的长期业绩都是不错的。再加上运气和市场风格轮动的因素，一旦均衡配置了，总有一两个行业会遇到风口，就有了超额回报。我们从历史数据也能发现，无论是坚守价值风格的基金经理，还是长期坚守成长风格的基金经理，拉长时间来看，都是盈利的。也就是说，短期没有猜中风口，完全不影响长期的盈利。

当前行情下如何做好均衡配置？

当前市场上主要还是之前的那些存量资金在博弈的时候，就很难有足够的资金支撑A股市场出现全面性的普涨，更多地还是在不同的主题、赛道之间“腾挪”，所以就表现出来在市场整体震荡时，部分板块却热火朝天这种“结构市”特征。那么在这种“结构市”里，应该如何投资呢？

咱们可以把握这几条总体思路：

第一、复苏阶段，权益投资机会仍多于风险

虽然市场对于消费拉动的复苏持续性还在观望，但不会改变经济基本面正在不断改善的事实，相关数据也在不断得到验证。

总体上来说，当前宏观经济已逐步回归良性发展，于证券市场而言，随着经济的向上修复和结构优化，权益投资的机会仍是多于风险的，如果过度悲观可能容易踏空。

第二、“主题”的机会可能多过于“总量”

过去几轮复苏经验表明，如果是当下这种“共振去库”的弱复苏中，指数层面在预期交易之后往往陷入震荡，总量相关板块的空间也会受到限制。

但由于流动性环境不差、且市场逐步走出最悲观的宏观情绪，因此弱复苏环境下市场的挣钱效应并不差，如果优选出与总量关联不高、景气相对独立、产业空间较大、估值弹性高的主题赛道，甚至可以体验到“小牛市”的感觉。

第三、组合投资，均衡配置

但同时，我们还需清醒的意识到，真正具备长期成长前景、能够跨越周期的大级别主题机会并不多。资金的逐利性会让它们像水流一样，不断在各种有利可图的主题中流动，大部分行业、主题的交易性机会往往难以持久，如果一直追在主题身后，反而很容易踏空或者追高。对于咱们普通投资者朋友来说，精选与总量关联度没那么高、自身景气度不错的行业、主题，均衡配置，利用组合的力量，来平衡市场轮动带来的持仓波动，可能是更稳妥一些的选择。

（文章整合自诺安基金、华夏基金）

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